2012年5月信息披露报告

计划名称：中融-锐集一号证券投资集合资金信托计划                 

资金信托合同编号：09ZBYYJ1000701

成立日期：2009年5月4日

运作起始日：2009年5月7日

到期日期：2014年5月3日（如遇节假日则顺延至下一个工作日）

投资方向：投资在上海证券交易所、深圳证券交易所或中国金融期货交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的所有投资产品、银行间投资品种（如银行间债券、中央银行票据等）、金融衍生品以及中国证券业监督管理委员会许可发行的基金当前和未来可以投资的其他所有投资品种。

其中，投资股指期货等金融衍生品的总规模不得超过信托资产总规模的20％。

在不违反国家相关法律法规的前提下，委托人授权受托人与投资顾问协商决定本信托计划投资范围的扩大。

项目经理：王镱行

咨询电话：021-61680766*187

投资顾问：上海锐集投资有限公司

报告撰写人：王镱行

报告日期：2012年6月27日

尊敬的委托人、受益人：

现将本信托成立以来至2012年5月底的资产运作情况披露如下：

信托资产净值变化及当月管理小结

1、信托资产净值变化

日期：2012年5月31日

2、信托资金管理报告

我们对经济和目前市场未来走势的主要判断：

5月的窄幅整理基本在我们的预期中。一方面基本面的情况主要是基于在3月的信贷大幅超预期的基础上，事实上4月的信贷增长低于7000亿元，企业在对未来经济信心下降的预期下不愿承担较贵的资金成本对利润的削弱。6月初的降息实际是对实体经济的资金高成本和惜贷做出的对应政策。而在A股市场将对银行股的短期利润和估值产生一定的负面影响。特别是本次降息的实际意义在于中国资本市场的利率市场化开始迈出了第一步，这对于在A股市场中占据权重近三分之一的金融股未来的估值中枢需要做一定的调整。在二季度的经济下行的趋势已经无法改变的情势下，我们认为市场仍将在目前的底部区间反复震荡。近期发改委加快一批重大项目的启动已经明确了政策重点转为以稳增长为主要的任务。通货膨胀不再是控制的重点。但是市场还在等待一系列长期利好的政策组合如大规模的企业个人减税负政策，放松合理的房地产政策行政调控以及鼓励加大民营经济比重等政策在实质执行上的真正落实。短期内投资者对经济的底部是否在二季度还无确认。我们预计近期市场依旧在2200-2400区间整理。

同时我们应注意到尽管A股市场走势低迷，据统计目前已有37家QFII机构向外汇局申请125.37亿美元投资额度。还有33家已获QFII资格但未获投资额度的机构正在申请102亿美元的投资额度。而近半年来证监会对QFII机构的资格批准和额度已超过前几年的总和。比较典型的现象是卡塔尔近期正在申请QFII额度50亿美元已经超过当前单个机构10亿美元的上限。卡塔尔每年向中国出口500万吨天然气。其申请QFII资格的目的是将从中国获得的部分液化气收入以人民币形式留在中国来进行证券和IPO等方面的投资。随政府在大力推动人民币贸易结算国际化的快速进程中，越来越多的人民币持有国将做此举动。

同时应当注意到监管层正在加快推动机构投资者成为我国资本市场发展的重要力量。证监会管理层目前高度重视推动机构投资者入市，拟从五个方面推动境内外机构投资者进入A股市场，改善资本市场投资者结构，减少市场波动。为适应“十二五”期间大力发展资本市场的需要，机构投资者的发展将在制度层面有所突破。在实践中，监管层有望以“放松管制、加强监管”为基本方向，从以下五个方面推动境内外机构投资者入市：

1. 通过深化新股发行制度市场化改革、完善退市制度及上市公司分红制度等，推动上市公司完善投资者回报机制，培养长期投资和理性投资文化，从而为机构投资者发展创造良好的条件。

2. 建立和完善税收优惠制度和支持养老金发展的政策措施，对于养老金的缴费和投资收益给予税收减免、递延等优惠政策。

3. 借鉴国际经验，支持养老金、企业年金、住房公积金、慈善基金等进行市场化运作、专业化管理。鼓励全国社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，推动全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。同时，对现有的机构投资管理模式进行调整和创新，鼓励机构投资者通过委托基金管理公司或购买基金等方式投资资本市场，吸引更多的管理机构参与到机构投资管理市场，加强机构投资人才队伍建设，提高管理机构的专业能力和服务水平。

4. 大力发展QFII等境外机构投资者。QFII等境外机构投资者在长期投资、理性投资等方面对中国资本市场起到了很好的示范作用，发展状况良好。下一步，要进一步扩大QFII试点，降低准入门槛，放松额度限制，鼓励更多境外长期资金入市，提高我国资本市场的国际化程度。

5. 推进推动《基金法》及其配套法规修改，放松业务管制，加强行为监管。放松基于机构、业务和产品的准入性管制，推动基金产品从核准制向注册制转变。推动业务创新和产品创新，开发满足投资者需要的产品，促进基金管理公司的差异化、国际化发展。严格行为准则，加强行为监管，严厉打击“老鼠仓”、不公平交易和其他形式的利益输送行为。

上月操作回顾：

5月份市场维持窄幅下行。进入二季度后整体经济在内需不振，投资降速以及全球经济和欧元区金融危机加深的悲观情绪中市场处于观望。5月份的经济数据表明实体经济还将继续下滑。影响市场的有利因素和不利因素交织。无论是汇丰5月PMI（48.4）还是国家统计局发布的5月PMI数据（50.4）均创下了阶段性的新低。 为应对下滑的经济形势，中央高层在6月初的地方密集调研后迅速宣布自6月8日起降息0.25个百分点。意义比较大的是本次降息的具体做法上的新制度是向利率市场化迈出的坚实一步。现在银行将可以按低于基准贷款利率20%的利率放贷（之前的最大折扣是10%）。而存款方面，银行将可以为储户提供超出基准存款利率10%的溢价。四大银行已经宣布将为储户一年期存款提供3.5%的利率，比基准利率3.25%高出0.25个百分点。其影响将是净利差受到挤压。之前一年期最高存款利率与一年期最低贷款利率之间的差额是2.4个百分点，现在则变为1.5个百分点。短期内因为利差收紧将会冲击银行利润。中长期看这对银行来说并不意味着都是坏消息。利率下调将有将助于刺激贷款增加，贷款数量增加带来的收入就从一个方面抵消了利差下降造成的损失。同时发改委加快了重大项目的批准，其中比较引人注目的是公布了待批8年的宝钢湛江和武钢广西两个项目。发改委的公告显示，广东湛江钢铁基地项目建设规模为年产钢和钢材1,938万吨，总投资为696.8亿元人民币。项目将在广东累计压缩粗钢产能1,614万吨的基础上实施。武钢广西防城港钢铁基地项目建设规模为年产铁850万吨、钢和钢材1,780万吨，总投资为639.9亿元人民币。项目将在广西和武钢累计压缩粗钢产能1070万吨的基础上实施。上述为稳增长的经济宽松政策将开始再次启动国内投资以拉动经济回升的一系列措施。不同于2009年初的4万亿刺激方案，这次的放量宽松将受制于更多的其他负面因素和产业转型的考虑以及对中国经济长远良性发展的兼顾。因此对A股市场的影响还有待在今后几个月的运行中检验。

海外市场因希腊退出欧元区的危机存在而变得愈加复杂。尽管美国的经济开始逐步步入经济周期的上行阶段，美联储对于新一轮的量化宽松的推出力度和不确定的时间表左右着市场的未来预期。总的来看形成欧洲新一轮宽松的预期在不断的加强。

下月投资策略操作：

鉴于市场目前的底部区间，短期低位震荡的概率为大。我们对6月份的投资策略在布局上将主要关注资源品类的调配。我们认为在二季度内调整上行的可能性不是很大。波段的风险存在较大。因此在目前大行情还未启动的明确信号前维持中性的仓位规模。

信托执行经理授权及变更说明

本信托经理经王镱行根据中融国际信托有限公司授权，按照合同约定管理本信托计划项下的信托财产。

信托资金运用重大变动说明

无

涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形

无

关联交易及信托合同规定的其他事项

本月未发生关联交易，月末关联交易余额为零。

信托计划推介时列明的信托资金运用项目的最新情况，影响收益的因素变化情况

不适用

新增信托资金运用项目的尽职调查报告、项目基本情况和收益状况

不适用

中融国际信托有限公司

                                        2012年6月27日