2012年12月信息披露报告

计划名称：中融-锐集一号证券投资集合资金信托计划                

资金信托合同编号：09ZBYYJ1000701

成立日期：2009年5月4日

运作起始日：2009年5月7日

到期日期：2014年5月3日（如遇节假日则顺延至下一个工作日）

投资方向：投资在上海证券交易所、深圳证券交易所或中国金融期货交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的所有投资产品、银行间投资品种（如银行间债券、中央银行票据等）、金融衍生品以及中国证券业监督管理委员会许可发行的基金当前和未来可以投资的其他所有投资品种。

其中，投资股指期货等金融衍生品的总规模不得超过信托资产总规模的20％。

在不违反国家相关法律法规的前提下，委托人授权受托人与投资顾问协商决定本信托计划投资范围的扩大。

项目经理：王镱行

咨询电话：021-61680766*187

投资顾问：上海锐集投资有限公司

报告撰写人：王镱行

报告日期：2013年1月28日

尊敬的委托人、受益人：

现将本信托成立以来至2012年12月底的资产运作情况披露如下：

信托资产净值变化及当月管理小结

1、信托资产净值变化

日期：2012年12月31日

2、信托资金管理报告

我们对经济和目前市场未来走势的主要判断：

12月份股指在12月4日下滑到年内最低点1949.46后随之开始启动一波没有调整的强势反弹行情。在金融、地产、建筑建材、交通运输和设备等周期板块的大幅领涨下上证在单月内几乎上涨了300点。其中蓝筹大盘股在近两年的过度打压估值偏低的状态下涨速迅猛。从时间节点来看，本来期待春节前后的行情提前了近两个月。前段时期制约市场的不利因素也出现了些许变化，包括新股发行的暂停、监管严格、经济的企稳表现等。从资金的流入数据显示12月投资于中国的全球股票基金净流入58.06亿美元，较11月增加28.38亿美元。2012年9月份以来，全球资金流入新兴市场的股票市场明显，已连续17周净流入，累计流入378.01亿美元。

12月份的经济数据表明经济已开始进入GDP按季上升的趋势。在三季度固定投资特别是在基建投资方面的力度开始显现效果。4季度全国GDP增长7.9%。经济软着陆基本确立，国际机构普遍调高中国2013年经济增长率。从实体经济的表现来看，国内PMI连续三个月保持在50%以上，但新订单以及库存等指标回升力度还明显弱于去年年末与今年年初时的情形，当前PMI等经济领先指标表明经济的相对缓慢的复苏，强力的复苏还有待观察，同时政府积极的财政宽松和改革的幅度对长期的增长维持至关重要。可以预计2013年一季度国家的财政政策会比较宽松，这对经济的进一步恢复提供支持。

12月海外市场仍将焦点放在美国财政悬崖议题上。年底两党在解决财政悬崖议题上就部分问题达成了协议，主要就45万美元以上富裕家庭增高税率和2013年度削减政府支出和赤字等议题的定论帮助美国避免了短期的危机。市场对此反应还算比较正面。

值得引起注意的是日本新任首相安倍晋三上任后即宣布日本政府将无限期购买资产的货币政策，与此同时德国对此的反应最为激烈，警告其将引发新一轮的全球货币大战。在目前全球经济衰退未见改善的大环境下，日本的新货币政策首先导致日元的长期贬值，推动其他国为应付其货币大量的流出而造成本国货币的压力下而采取新一轮的货币贬值行动。

上月操作回顾：

12月份的A股市场在短暂经历今年最低点后便急速反弹一路上涨。12月份上证指数月末收盘于2269.13点，月度涨289.01点，涨幅14.60%；深成指收盘报9116.48点，月度涨1213.23点，涨幅15.35%；沪深300收盘报2522.95点，月度涨383.29点，涨幅17.91%。

12月股指的上涨主要表现为估值修复性行情，以金融银行的蓝筹股为首，地产、机械、建筑建材、交运设备等低估值周期性板块领涨市场，在估值修复带动下非金融的整体估值也由18.8倍PE修复至21.3倍，与年初上证高度2478点时的21.4倍相当。

12月份股指的强势反弹是对经济企稳、新股发行暂停以及市场超跌的估值修复行情。股指的上涨中比较明显的是以政策明确支持的城镇化为主线，在银行、地产、建筑建材、机械交运和汽车等低估值、周期性板块带动下出现的反应。

在连续多月的缩量阴跌的行情下以及对年底的巨量解禁股的风险担忧下我们对12月份的反弹行情提前始料未及。因此也打乱了我们的投资节奏。由于我们仓位相对较轻，因而影响到我们12月份的净值回升不及大盘指数较多。但整体净值在轻仓位的操作下上升了7.01%，相对上证指数收益率-7.59%。

下月投资策略操作：

在上月的报告中我们表达了对12月份市场的持比较谨慎的看法。主要原因在于对11月和12月是大量大小非限售股解禁股上市的高峰期对应的风险不得不保持警惕。但是12月份大盘的急速反弹之快和过猛超出我们的预期。我们预判在春节前后启动的反弹行情提前了一个多月。实际上12月下旬以及1月都是市场解禁的小高峰，解禁个股主要以创业板为代表的小盘股为主，从机构投资者的角度，在当前市场情绪有所恢复、部分小盘股估值与业绩背离较大，估值偏高时仍然具有较强的套现意愿。从目前数据统计结果看，2012年仅在10月份出现净增持，即增持额度超过减持额度，其他各月份均以净减持为主，虽然12月份股指在低位大幅反弹，但是市场的减持意愿得到了集中的体现，减持家数仅低于2012年5月。

从后市角度分析，基于市场整体估值尤其是非金融行业估值的提升，个股股价与估值间的背离得到一定程度的修复。市场的成交量近期被激活维持高位。但一月后进入年报披露期后，市场整体上涨的基本面和上市公司业绩等因素将逐步被验证。实际上经济企稳的力度还很脆弱，包括经济层面的资金供需、工业品价格仍在去库存化的影响下无法回升、PMI回升力度等都表示经济基本面仍是弱复苏为主。另一方面，上市公司业绩恢复参差不齐以及对来年工业企业利润回升力度看，年报披露期将使过去在股指带动下普涨的个股再做调整的过程。因此在业绩的表现各异下，市场很难再延续前期的普涨格局。将在震荡过程中等待业绩的进一步确认以及未来的业绩前景的重新预期，市场步入分化阶段。

我们总的认为1月份股指还可能再出现强势一段时期，虽然市场目前在超乎多数投资者意外的情形下表现强势，但我们保持适度谨慎和警惕是必要的。从操作上不宜追涨。配置上以业绩为主线，并以估值较低的配置为主，仓位适当。但同时逐步改变前两年来熊市操作的手法。我们对1月份的投资策略在布局上仍将主要关注周期股和资源品类的调配。由于12月份的涨势过猛，因此对仓位的管理还是在调整的行情中保持审慎。

信托执行经理授权及变更说明

本信托经理经王镱行根据中融国际信托有限公司授权，按照合同约定管理本信托计划项下的信托财产。

信托资金运用重大变动说明

无

涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形

无

关联交易及信托合同规定的其他事项

本月未发生关联交易，月末关联交易余额为零。

信托计划推介时列明的信托资金运用项目的最新情况，影响收益的因素变化情况

不适用

新增信托资金运用项目的尽职调查报告、项目基本情况和收益状况

不适用

中融国际信托有限公司

                                        2013年1月28日