2011年10月信息披露报告

计划名称：中融-锐集一号证券投资集合资金信托计划                

资金信托合同编号：09ZBYYJ1000701

成立日期：2009年5月4日

运作起始日：2009年5月7日

到期日期：2014年5月3日（如遇节假日则顺延至下一个工作日）

投资方向：投资在上海证券交易所、深圳证券交易所或中国金融期货交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的所有投资产品、银行间投资品种（如银行间债券、中央银行票据等）、金融衍生品以及中国证券业监督管理委员会许可发行的基金当前和未来可以投资的其他所有投资品种。

其中，投资股指期货等金融衍生品的总规模不得超过信托资产总规模的20％。

在不违反国家相关法律法规的前提下，委托人授权受托人与投资顾问协商决定本信托计划投资范围的扩大。

项目经理：王镱行

咨询电话：021-61680766*187

投资顾问：上海锐集投资有限公司

报告撰写人：王镱行

报告日期：2011年11月25日

尊敬的委托人、受益人：

现将本信托成立以来至2011年10月底的资产运作情况披露如下：

信托资产净值变化及当月管理小结

1、信托资产净值变化

日期：2011年10月31日

2、信托资金管理报告

我们对经济和目前市场未来走势的主要判断：

我们在上期报告中对A股市场目前处于一个周期的相对底部的判断不变，历史经验显示，政策转向一般都是股市见底的号令，在政策出现暖风时，市场预期开始反应，出现一波反弹，随后在盈利和政策滞后效应的影响下，再次下调，但一般不会低于前期低点，只要宏观经济增速不出现“断崖式”的暴跌，欧美不确定因素一旦明朗化，一波不错的向上行情值得期待。

今年以来，困扰A股最大的内因之一便是通胀高企，以及由此引发的货币紧缩政策，一次次的提高存款准备金率和加息，让市场资金格外紧张。不过目前这种恶性格局已经开始转变，央行在经过7月6日年内的最后一次加息后，上调准备金、加息等政策至目前为止未成再使用过，随着CPI的逐月下降（9月CPI降至6.1%，10月降至5.5%）管理层在多个场合表示，通胀已经出现拐点。
　　随着通胀趋缓，房地产价格也已开始出现拐点，政策微调预期升温，11月为中央经济工作会议召开前夕重要的时间观察窗口，随着政策及流动性预期的改善，资本市场存在估值修复的要求。

由于海外金融风险还未解除，欧债危机和欧元区的经济衰退带来的欧洲市场的不确定随时都能成为对中国市场构成波动的因素。美国经济以及美国对中国的压力也在干扰着市场的稳定。

因此我们总体上认为中国政府的宏观政策在随着通胀趋于稳定后而转向对实体经济增长的重点关注，但同时也绝不可能再发生像2008年的大规模的货币宽松，而是一边观察经济走势一边逐步放宽定向的流动性。我们注意到在外汇占款数据10月份已为负增长，可以确定的是加息和提高存准率已不可能，现在市场关注的是何时开始下调存准率。

综上所述，目前外患的影响还大于内忧，市场除非有重大政策利好，短期内市场仍将以底部振荡，底部抬高，逐步回升的格局为主。

上月操作回顾：

我们在10月份市场下行中加大了仓位和投资的权重。但由于10月行情中对基金所持的部分行业个股受到行业的政策影响，包括资源税调整等而未能在本月赶上大盘指数的整体回升。总体上基金净值比上月上涨1.8%，相对上证指数收益率-2.82%。

下月投资策略操作：

我们认为市场筑底的时间将比我们原来研判的要久一些。在货币政策的方向性由紧缩转变为观望再转为定向宽松出现的实质信号过程中各种利空消息将对底部的探底做多次的反复。市场的极度悲观情绪也在一定程度上延长底部震荡的时间和考验投资者的耐心。我们对此底部的判断不变，并坚定认为维持一定的持仓比例+部分滚动交易的操作策略。

信托执行经理授权及变更说明

本信托经理经王镱行根据中融国际信托有限公司授权，按照合同约定管理本信托计划项下的信托财产。

信托资金运用重大变动说明

无

涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形

无

关联交易及信托合同规定的其他事项

本月未发生关联交易，月末关联交易余额为零。

信托计划推介时列明的信托资金运用项目的最新情况，影响收益的因素变化情况

不适用

新增信托资金运用项目的尽职调查报告、项目基本情况和收益状况

不适用

                                            中融国际信托有限公司

                                                                                      2011年11月25日