2011年12月信息披露报告

计划名称：中融-锐集一号证券投资集合资金信托计划                

资金信托合同编号：09ZBYYJ1000701

成立日期：2009年5月4日

运作起始日：2009年5月7日

到期日期：2014年5月3日（如遇节假日则顺延至下一个工作日）

投资方向：投资在上海证券交易所、深圳证券交易所或中国金融期货交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的所有投资产品、银行间投资品种（如银行间债券、中央银行票据等）、金融衍生品以及中国证券业监督管理委员会许可发行的基金当前和未来可以投资的其他所有投资品种。

其中，投资股指期货等金融衍生品的总规模不得超过信托资产总规模的20％。

在不违反国家相关法律法规的前提下，委托人授权受托人与投资顾问协商决定本信托计划投资范围的扩大。

项目经理：王镱行

咨询电话：021-61680766*187

投资顾问：上海锐集投资有限公司

报告撰写人：王镱行

报告日期：2012年1月20日

尊敬的委托人、受益人：

现将本信托成立以来至2011年12月底的资产运作情况披露如下：

信托资产净值变化及当月管理小结

1、信托资产净值变化

日期：2012年1月4日

2、信托资金管理报告

我们对经济和目前市场未来走势的主要判断：

由于市场在12月份击穿重要低点位2300点后直接再创2011年新低至2134.02点。市场投资者的信心受到严重打击。短期内打穿2300点位后市场又位于下行的窄幅通道上而在此区间需要震荡整理。经历2011年11月和12月极为凶险的跌幅后，2011年1月的市场很可能配合政策面的利好有一波技术反弹的行情。但是这是在节日的效应和利好信号刚刚开始发生效应的时段，反弹的高度很有限。

我们认为管理层已经开始极为关注A股市场非常不正常的表现以及其对经济和融资投资者的信心造成的打击。从12月份可以看到管理层频频对股市释放利好信号。尽管这些信号在短期内还无法兑现或出效果。但是从市场的以下几方面我们还是看到1月的A股市场趋势或许对2012年整年带来希望：

首先关于A股的市场价值底部的认识是有依据可循的：大盘估值即使反映对2012年经济增速下滑至GDP增长在8%水平导致上市公司明年盈利预测调整后都已经低于2008年A股的1664点位时的市盈率PE和市净率PB水平。至2011年底末，其中代表A股权重最大的银行业上市公司市净率和市盈率分别为1.3倍和6.6倍。按照2012年银行业净利润增速18%计，银行业的动态市净率和市盈率预计分别为1.1倍和5.7倍，其中中小盘的估值还高于2008年的底部位，风险没有完全释放。与2008年底部时相似的是明年的行情的启动关键在于市场的流动性放松要看政策的放松程度和经济下滑止步回升的预期。类似2009年的4万亿的巨量货币放松刺激的政策不可能重演，但是由于在前期的货币紧缩的过度前提下在2012年相比2011年货币放松的空间具有20%-30%增长的空间。

市场底部近期（2012年1季度）还在构筑过程，有关社会养老金和公积金4万亿的60%部分未来法定入市的可操作入市（参照西方国家做法）亦是奠定市场长期发展的重要信心之一。但同时也带来在这部分资金开始入市前底部磨锯时间上的拉长的预期以便使全民的养老资金拿到较低成本的筹码。在近期的市场还存在一些主要的内外风险包括对于国际板是否今年启动，欧元区债务危机在一季度是否得到比较满意的解决方案，美国经济复苏放缓与大选的政治影响因素，同时中东地区的如伊朗问题等都是影响中国股市震荡的不确定因素。特别是底部震荡的复杂性比以往更加依赖管理层对经济时局上的决策把握及判断是否及时有效。

上月操作回顾：

由于我们在11月份市场下行中加大了我们对部分重点行业类个股的仓位和投资的权重，在12月份的底量单边阴跌无反弹的一路下行行情中对我们的持仓的净值造成的浮亏损失超过我们原来的预期。因此总体上基金净值比上月下滑了21.95%，相对上证指数收益率-16.21%。

下月投资策略操作：

我们对于大盘在今年内发生大幅反弹的行情的判断没有改变。我们认为越是在市场和大批投资者产生悲观反应的时候越要正确理解股市自身内在的规律和趋势。选好和调整好对这一波行情中能够领先于大盘的具备成长性和目前股价低估的个股是我们的投资重点。由于行情的启动被再次打压到目前2200点以下，很可能在一季度下探2000-2100点区间。在此区间我们一方面尽可能的避免持仓中净值的的损失，又要获得行情来临前对我们所重点关注的行业和个股在筹码上的争取。我们将维持一定的持仓比例+部分滚动交易的操作策略。我们将在预计符合未来十二五规划中配合今明两年在经济结构中的行业内重点选股：重点关注大力发展新型能源体系所要求的新能源如太阳能发电一体化，周期类资源和新型节能产业将成为转型过程中的重点；提振内需消费型投资的扩大和后需市场占有率领先的服务与资源结合以节能降耗技术、新型材料、环境保护为主营业务的新兴行业中获得从政策扶持资源中获得并在短期内能支持内需的行业内具备爆发力成长空间的公司。

信托执行经理授权及变更说明

本信托经理经王镱行根据中融国际信托有限公司授权，按照合同约定管理本信托计划项下的信托财产。

信托资金运用重大变动说明

无

涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形

无

关联交易及信托合同规定的其他事项

本月未发生关联交易，月末关联交易余额为零。

信托计划推介时列明的信托资金运用项目的最新情况，影响收益的因素变化情况

不适用

新增信托资金运用项目的尽职调查报告、项目基本情况和收益状况

不适用

中融国际信托有限公司

                                        2012年1月20日